全球对冲基金围绕通胀风险制定2023年计划

【友财网讯】-在经历了可怕的2022年后，许多全球对冲基金经理正在为今年的持续通胀做准备，并寻求投资于在这种环境下表现良好的大宗商品和债券。

路透社调查的10位全球资产和对冲基金经理中，大多数人表示，大宗商品被低估，随着2023年全球通胀保持高位，大宗商品应该会蓬勃发展。

他们的其他首选包括通胀挂钩债券以抵御价格上涨，以及有选择性地投资于公司信贷，因为利率上升使公司债息差恢复了一些差异。

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在他们要回避或卖空的资产清单上，股票名列前茅：股市因去年货币环境突然收紧而受到重创，许多公司的收益可能会在2023年进一步缩水。

“股票市场似乎正在对我称之为不可能的三位一体进行定价...”资产规模为1430亿美元的AQR资本管理公司(AQR Capital Management)宏观策略联席主管乔丹·布鲁克斯(Jordan Brooks)在上个月的一次会议上表示，“我们将会降低利率，我们将会抑制通胀，收益将会保持弹性。”

布鲁克斯表示，这种情况过于乐观，他建议采用风险平价投资方法，对股票、债券和大宗商品等资产的风险进行加权。

投资数据公司Preqin估计，2022年对冲基金回报率为负6.5%，是自2008年全球金融危机期间下跌13%以来的最大跌幅。Preqin表示，2022年仅有915只对冲基金成立，为10年来最低。

总部位于伦敦的对冲基金经理克里斯平·奥迪(Crispin Odey)去年从英国政府债券的空头头寸中获利，他押注通胀将保持高位。奥迪的OEI MAC基金截至2022年底，上涨了约145%，尽管他减少了对英国国债的空头头寸，但他仍然长期持有通胀挂钩的英国国债。

“大宗商品将再次开始上涨。他们已经大量抛售，在许多情况下都低于运营成本。”奥迪告诉路透社。

“但持有英镑——如果这种情况出现，那将是一个非常严重的问题。我不知道那会在什么时候到来，但可能会。”

路透社采访的大多数对冲基金经理认为，在去年表现不佳后，多空股票策略仍将不受欢迎，而利用波动性、可以做多或做空任何资产的宏观驱动型策略将延续强劲走势。

“我们看好利用波动性的策略。”黑石另类资产管理公司(Blackstone Alternative Asset Management)全球主管乔·道林(Joe Dowling)说，该公司管理着大约800亿美元的对冲基金投资。“这是宏观对冲基金的完美环境：央行政策分歧、利率差异、地缘政治紧张、瓶颈以及各国各自为政。它提供了大量的机会。”

根据金融数据公司HFR的数据，宏观对冲基金引领了整个11月的行业表现，涨幅约为8%。

Abrdn旗下对冲基金解决方案的高级投资经理凯文·莱昂斯(Kevin Lyons)预计，未来一年全球将出现温和衰退。该公司向外部对冲基金配置了140亿美元。

莱昂斯热衷于向宏观对冲基金分配更多资金，也认为企业信贷领域存在良好机会。

“如果你能找到一家资产负债表良好的好公司，它们的交易价差很可能会比三年前更大。你拿着报酬，耐心等待市场可能出现的波动。”莱昂斯告诉路透社。

Schonfeld Strategic Advisors首席策略官丹尼尔·皮佐(Danielle Pizzo)管理着多种策略的配置，他今年的目标也是更多地关注投资级和高收益债券以及大宗商品。

48亿美元的Saba资本管理公司的博阿斯·温斯坦（Boaz Weinstein）对这种信贷持悲观态度，该公司今年一直在做空欧洲企业信贷。

“市场中的某些东西出现问题的风险很高....不管它是因为通货膨胀还是因为某个部门造成了更大范围的违约而崩溃。”温斯坦说，“我们的基本假设是，明年信用风险将受到挑战。”

*远离股票*

英国另类投资管理公司曼氏集团(Man Group)旗下Man GLG亚洲(除日本外)股票业务主管安德鲁·斯旺(Andrew Swan)对涉足发达市场的亚洲企业感到担忧，他预计发达市场将出现通胀问题和增长放缓。

路透社采访的大多数对冲基金都看跌股市，尤其是如果美联储继续加息以抗击通胀的话。

总部位于美国的Graham Capital Management创始人兼董事长肯尼斯·托潘(Kenneth Tropin)指出，联邦基金期货对美国利率的定价将在2023年达到5%的峰值，到2024年年中降至3.5%，这意味着市场预计通胀将在今年大幅降温。

托潘认为这太乐观了：虽然通货膨胀需要更长时间才能平息，但经济将会放缓。“我不相信股票价格真正反映了这种收益下降。我认为股票看起来很贵。”他说。

一些基金经理表示，与2022年的情况一样，今年个股之间的相关性可能会很高，这使得执行多空策略面临挑战。

尽管去年股市下跌，但它们的波动受到控制且缓慢，也压制了波动性交易。

高盛资产管理公司(Goldman Sachs Asset Management)另类投资和经理人选择(Alternative Investments & Manager Selection)的全球联席主管兼联席首席投资官拉阿南·阿古斯(Raanan Agus)告诉路透社记者，他们“专注于非市场或市场相关性较低的对冲基金。”该部门管理着一支对冲基金的基金，约有100名经理。

关键词： 对冲基金 大宗商品 宏观对冲